Finanziert die EZB die Monsanto-Übernahme für Bayer?

[dietmar]

Es ist ein Paradebeispiel dafür, was eine Notenbank eigentlich nicht tun sollte: mit den im Juni beginnenden Käufen von Unternehmensanleihen durch die EZB hat sich die Wahrscheinlichkeit deutlich erhöht, dass Bayer tatsächlich Monsanto schlucken wird – auch wenn die Amerikaner die erste Offerte von 62 Milliarden Dollar als zu niedrig eingestuft haben, und das, obwohl das Bayer-Angebot weit über der derzeitigen Marktkapitalisierung von Monsanto liegt. Wohl nicht ganz zufällig hat Bayer gestern mitgeteilt, tiefer in den Verhandlungsprozeß einzusteigen – denn die Leverkusener wissen, dass bald frisches Geld von der EZB kommt und damit die Chancen deutlich steigen, diese Übernahme auch wirklich stemmen zu können.

Bekanntlich will die EZB Unternehmensanleihen kaufen, anfangs zwischen fünf und zehn Milliarden Euro monatlich, Tendenz dann steigend – sofern es sich nicht um Anleihen von Banken handelt und die Anleihen ein investment grade haben. Nun hat Bayer von den drei großen Ratingagenturen eben ein investment grade, auch wenn S&P, Moody’s und Fitch bereits angekündigt haben, Bayer auf eine Abstufung zu prüfen wegen des Monsanto-Angebots. Solange aber der Deal nicht in trockenen Tüchern ist, besteht keine Notwendigkeit einer Abstufung, und selbst wenn diese Abstufungen kämen, ist es doch nach derzeitigem Stand unwahrscheinlich, dass Bayer dann den Status non investment grade bekommen würde.

Und das bedeutet in der Praxis: Bayer kann damit rechnen, dass die EZB ein maßgeblicher Käufer von neuen Bayer-Anleihen sein wird, wobei gerade die Nachfrage der EZB die Kosten für Bayer für diese neuen Schulden senken wird – wo viel Nachfrage ist, können sich Unternehmen erlauben, wenig Zinsen anzubieten für ihre Anleihen.

Dabei könnte die Übernahme von Monsanto durch Bayer nur der Anfang sein für eine große Übernahmewelle in Europa: viele große Konzerne dürfen erwarten, dass die EZB ihre Anleihen kaufen, die Zinskosten damit verringert und frisches, billiges Geld in die Taschen spült. Da man aber aufgrund der Niedrigstzinsen ohnehin nicht weiß wohin mit dem Geld, warum also nicht an Übernahmen denken? Und Übernahmen wiederum sorgen meist für Freude an den Aktienmärkten, womit also die EZB indirekt dann auch die Aktienmärkte weiter nach oben pushen würde – ohne etwa direkt durch den Kauf von ETFs in Erscheinung zu treten.

Damit sorgt die EZB also für eine weitere Akkumulation des Kapitals bei großen Konzernen – das ist das eine. Das andere ist, dass am Markt für Unternehmensanleihen ein neues Fieber ausgebrochen ist seit klar ist, dass die EZB als Käufer auftreten wird. Also werden sich viele Konzerne beeilen, neue Anleihen auf den Markt zu bringen – viel mehr, als wenn die EZB nicht bereit stünde zum Kauf dieser Anleihen. Und genau das erhöht die Geldmenge an Euros und schafft die Basis für eine weitere Abwertung des Euro. Und damit hätte die EZB schon einmal zwei Ziele erriecht: steigende Aktienmärkte und ein schwächerer Euro.

Die Folge wird sein: Fehlallokation von Kapital – sichtbar schon daran, dass Bayer aufgrund offenkundig bereit ist, aufgrund der erwartbaren Geld-Segnungen durch die EZB einen völlig überteuerten Preis für Monsanto zu zahlen..

http://finanzmarktwelt.de/finanziert...r-bayer-33920/

[Realist59]

Bayer wird sich verschlucken. Die Ratingagenturen haben das Unternehmen bereits herabgestuft.